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央行“易主”!易綱是改革派執掌央行面臨三大們來(dà)挑戰

易綱“接棒”周小(xiǎo)川執掌中(zhōng)國央行，人見并不令外(wài)界意外(wài)。實際上，早在術舊兩三年前，易綱已在央行内部負責各項工(gōng)作，位列央水朋行四位副行長之首。

易綱的這一(yī)特殊地位，在2016年兩會海森期間的央行記者會上，從周小(xiǎo)川口中(zhōng)就懂笑可窺知(zhī)一(yī)二。彼時開(kāi)窗秒場時，周小(xiǎo)川對易綱的介紹是“負責人民銀行各項工(gōng)作，主唱媽管貨币政策、國際業務”，而對其他副行長的工(gōng答視)作介紹則是“分(fēn)管”某項工(gōng)作。 也南

易綱集海歸學者和實幹派官員(yuán)為一(yī)體(tǐ)藍長，是既具國際視野，又(yòu)深刻了解中(zhōn雪數g)國實情的技術性官僚。專業、穩健、務實是外(wài)界對他的一(yī)緻評兒多價。作為需要專業素養且兼備國際視野的一(yī)國央行行長一朋光(yī)職，易綱的履曆擔得起這個位子。

此前在央行工(gōng)作期間，他是人民币彙改和人民币國際化的策劃人和些老深度參與者;得益于工(gōng)作和海外(wài)留子做學的經曆，他又(yòu)對貨币政策有着深刻的研究和理解;而下為當他開(kāi)啟統領央行新時期之時，這些問題會繼坐間續成為他任期内的考驗，更具挑戰的是，在當前防範和化解金融風險被自照提到前所未有的重要性之時，易綱所面臨的“拆彈”中(zhōng)國金融風得但險的任務更顯艱巨且急迫。

學者派官員(yuán)央行工(gōng)作二十載

易綱的留學履曆，似乎預示了央行是他最合适的工(gōng)作選擇。

易綱以“文革”後恢複高考的“新三屆大(dà)學生(shēng)”的但要時代烙印，在1977年考進了北(běi)京大(dà)學經濟物謝學系。有評論稱，新三屆以平均僅有6%的超低錄取率，成為了中(zhōng)國當時說代史上難以複制的一(yī)代。而易綱所在的北(běi)大(長雪dà)經濟系77級，更是彙集了後來中(zhōng)國各個領域的領軍人物(wù)技訊。

但易綱的求學經曆并未止于北(běi)熱也大(dà)。1980年北(běi)大(d用商à)畢業後，易綱前往美國繼續求學6年，分(fēn)别照開在哈姆林大(dà)學工(gōng)商(shāng)管理專業、伊利說懂諾大(dà)學經濟學專業學習，并獲經濟學博唱林士學位。此後便在印第安那大(dà)學經濟系任教長達8年，且年僅34歲便在印第安購草那大(dà)學獲終身教職，成為上個世紀80鐵朋年代出國留學的華人教授群體(tǐ)中(zhōng)，最早獲得美國終身教職的歌飛一(yī)人。

在印第安那大(dà)學任教期間，易綱寫了多篇研究中(zhōng)國貨币車風需求問題的文章，通貨膨脹則是其在研究中(zhōng)國貨币需求中(zhōng明亮)最為重要的因素，也是他後來所一(yī)直關注的中(但票zhōng)國經濟問題的核心。這項研究持續了十餘年，并在2003年将多年男視研究成果集結成一(yī)本名為《中(zhōng)國貨币化進程》的專著。此外(w地日ài)，1999年，易綱和他人合寫出版的《貨币銀行學》，在日後遠多也成為中(zhōng)國經濟學界的經典教科書(shū)。

“《貨币銀行學》是我(wǒ)(wǒ)當年上大(dà)學時唯一(yī)一月體(yī)本不用死記硬背的教科書(shū)，易綱寫得深入錯用淺出、通俗易懂，能将複雜(zá)的事情講得通俗簡單，才中可見學者的真正‘功力’。”北(běi)京一(yī)位金融監管部門人士對證券時弟笑報記者表示。

易綱是在1994年回國，起初與林毅夫等人發起組建們問北(běi)大(dà)中(zhōng)國經濟研究中(zh門銀ōng)心，并擔任教授、博士生(shēng)紙白導師。他與央行的“緣分(fēn)”，要從1997年擔任央行貨币政策委員(yuá開有n)會副秘書(shū)長正式開(kāi)始快費。

1997年也正值亞洲金融危機爆發，這對中(zhōng)國當時進畫事行的金融改革造成了很大(dà)的沖擊，反雪唱對金融業改革開(kāi)放(fàng)的保守聲音甚嚣塵上麗裡。

1998年初，易綱與現任證監會副主席的方星海合寫了一(yī)篇分(f用美ēn)析拉美國家債務危機和東南(nán)亞金融危機的文章，建議資(z鐘裡ī)本市場開(kāi)放(fàng)要繼續推動但需漸進有序，并實行電子有彈性的彙率政策。同年，易綱還寫了一(yī)篇名為《人民劇不币彙率的決定因素及走勢分(fēn)析》的分兵花(fēn)析文章，彼時他就對外(wài)彙儲備的快速增長提出了得醫擔憂，并建議适當增加進口、藏彙于民、利率市場化和開(kāi)放(f微動àng)資(zī)本賬戶。

易綱早年對人民币彙率、資(zī)本項目開(kāi)放(fà草場ng)和外(wài)彙儲備的研究，成為他在20們行09年後擔任國家外(wài)彙局局長的有力理論支撐，這也使身月得他成為人民币彙改和資(zī)本項目可兌換的重要謀劃人。

與周小(xiǎo)川一(yī)樣，易綱是個堅定的改革派。

在他擔任國家外(wài)彙局局長期間，中(zhōng)國的外體坐(wài)彙儲備一(yī)度直逼4萬億美元，管理如此龐大(d文從à)的資(zī)産規模實現保值增值，易綱選拍笑擇的解決方案就是多元化的投資(zī)，不再單調地投資(zī)美生朋國國債，而是放(fàng)眼全球金融資(zī)産。為此，他也在國際金姐上融市場上聘請了一(yī)批專業人士，引入市場化投資(了照zī)的理念。

易綱在擔任國家外(wài)彙局局長之初，就強調外(wài)彙管理要順應他制時代潮流，從重審批向重事後監管轉變。他還提出了從“有慢理罪假設”轉變到“無罪假設”轉變，逐步從“法無明文授權不可為”轉為“法無店這明文禁止即可為”等法治思想。

上述改革思路一(yī)直延續至今。去(qù)年末，他靜市撰文指出，我(wǒ)(wǒ)國将在2018年正式實行全國統一(yī)的市場準遠區入負面清單制度。

實行負面清單制度意味着有兩大(dà)重要轉變：一(yī)是它打破照劇了各種形式的不合理的限制和隐性的壁壘，把整個市場可費的剩餘決定權都交給了市場;另一(yī)個則是政府從重視事前的審批，窗鄉轉變為加強事中(zhōng)事後的監管。

新行長上任後面臨哪些挑戰?

1、維護金融體(tǐ)系穩定

在央行工(gōng)作逾二十載，易綱對央弟的行的使命和挑戰最熟悉不過，由他“接棒”周小(xiǎo歌高)川，可謂是無縫交接。不過，年過60的易綱，在未來5年所要面對老報的中(zhōng)國央行，仍充滿了諸多不确定性和挑戰，首當唱腦其沖的就是如何打好防範和化解金融風險的攻堅愛北戰。

去(qù)年成立的國務院金融穩定發展委員(yuán)會(簡稱“金穩會”)自明，強化了金融監管部門之間的協調合作，金穩會的辦公室設在央行，也說物花明未來央行在金融監管中(zhōng)将扮演更為重要的角色。 門器

金穩會成立的首要任務就是防範和化解金融風險。落那身腳到央行，健全貨币政策和宏觀審慎政策雙支柱框架，是維護睡這金融系統穩定宏觀調控手段。

易綱去(qù)年曾在“十九大(dà)”期間表示，建窗空立雙支柱調控框架可以起到兩方面作用：一(yī)是保持币值穩定水理、二是維護金融系統的穩定。

中(zhōng)國較早探索和實踐貨币政策和宏觀審慎政策相兒火結合的方式，一(yī)方面積極穩妥推動貨币政策調用要控框架從數量型向價格型轉變，創新貨币政策工(科短gōng)具，另一(yī)方面着力建立金融宏觀審慎框架。

宏觀審慎框架的一(yī)項重要内容就是宏觀審慎評估體(tǐ)系(MPA)，校坐其核心内容是以資(zī)本金約束金融機構的經營擴張，要求金融機構通熱“有多大(dà)本錢做多大(dà)生(shēng)事地意”。目前納入MPA季度考核的隻包括銀行業金融機構，但一(yī)央秒章行内部人士對證券時報記者，未來會适時将券商(sh樂也āng)、基金、保險、甚至是大(dà)型互聯網金融機構納入MPA考核範圍内草話，強化資(zī)本約束。

除了MPA考核外(wài)，未來央行還将統領對資(為可zī)管業務和金融控股集團的監管，而實現這些監管的基礎，市遠都是建立金融業綜合統計體(tǐ)系之上。央行副行長陳雨露子視此前就表示，金融業綜合統計旨在實現對所有金融機構和金融活鐵車動的全流程、全鍊條動态統計監測，主要包括三個部分(fēn)：金融業姐民資(zī)産負債表和金融資(zī)金流量統計;貨币信貸統音著計和分(fēn)業機構監管統計;服務防範和化解系統性風險的統計，包括交叉性在民金融産品統計、系統重要性金融機構統計、金融控股公司統行票計、互聯網金融統計等。

2、貨币政策調控的新考驗

制定和執行貨币政策是各國央行的法定職責。也因此，随着國可有内外(wài)環境的不斷變化，貨币政策調控西些也成為考驗各國央行的永恒挑戰。

易綱在今年年初執筆的《貨币政策回顧與展望》一(yī)文中呢空(zhōng)就坦言，“從國際上看，主要發達經濟體(t還近ǐ)貨币政策将進一(yī)步趨向正常化，全球利率中(zhōn低商g)樞可能會有所上行。來自外(wài)部的不确定變化也可能向國内經濟金融領域唱老傳導，全球經濟複蘇和大(dà)宗商(shāng)品價格回暖還可能給國内動去物(wù)價形成一(yī)些壓力。主要發達經濟體(tǐ)貨币政策取向新子變化也會對我(wǒ)(wǒ)們的政策空間形成一(yī)定擠壓，增大(dà章劇)貨币政策操作的難度”，“從國内看，内生(shēng)增長動力資月仍待強化，結構調整任重道遠，債務和杠杆水平還處裡很在高位，資(zī)産泡沫‘堰塞湖’的警報尚不能完全解除，金融亂象哥村仍然存在，金融監管構架還有待進一(yī)步完善”。新雨

面對國内外(wài)經濟金融形勢，易綱對信刀于今年的貨币政策取向開(kāi)出了四個生人“藥方”：

一(yī)是保持貨币政策的穩健中(zhōng影人)性，管住貨币供給總閘門，保持貨币信貸和社會融資都用(zī)規模合理增長。不能依靠貨币信貸的“大(dà)水漫灌”來拉動經濟中大增長，央行要根據調控需要和流動性形勢變化，綜合運用多種貨币政策工(gōng)站商具，進一(yī)步增強流動性管理的靈活性和有飛吧效性，保持銀行體(tǐ)系流動性合理穩定，促進貨币信貸和社門相會融資(zī)規模合理增長，為經濟高質量發展營錯大造适宜的流動性環境。

二是健全貨币政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，守住不發件關生(shēng)系統性金融風險的底線。進一(yī)步完善宏為黑觀審慎政策框架，探索将影子銀行、房地産金融、互聯分要網金融等納入宏觀審慎政策框架，将同業存單、綠色信貸業績考核納入M請黑PA考核，優化跨境資(zī)本流動宏觀審慎政策，對資(z票科ī)本流動進行逆周期調節。

三是适當發揮貨币信貸政策的結構引導作用，繼續運用農唱信貸政策支持再貸款、再貼現、PSL等工(gōng)具支持引導金融得暗機構加大(dà)對國民經濟重點領域和薄弱環節的哥報支持力度。加大(dà)對深度貧困地區的扶貧再貸款支持力度。

四是繼續穩妥推進各項金融改革，充分(fē紅身n)發揮市場在資(zī)源配置中(zhōng)的決定性作用。央行将按照“些那放(fàng)得開(kāi)、形得成、調得了”的基本要求銀近，進一(yī)步推進利率市場化改革，提高金融資(zī)源配置效率，探農視索和完善利率走廊機制，增強利率調控能力，進一(yī)步疏通央行政策利率向金知哥融市場及實體(tǐ)經濟的傳導。

3、人民币國際化路漫漫

人民币國際化是周小(xiǎo)川的未竟之命，也是易綱兵上在任内需要繼續主推的一(yī)項重要工(gōng)作。媽對特别是在推動人民币彙改的議題上，易綱的态度始終如一(yī)——“加地湖大(dà)市場決定彙率的力度，增強人民币彙率彈性，能夠有效提升我(wǒ)(wǒ討校)國經濟金融體(tǐ)系應對外(wài)部沖擊的韌性”。 腦報

當前，人民币彙率的彈性不斷增強，央行也已退出外(wài)彙來們市場的常态化幹預，在不少業内人士看來，人民币彙率實現清潔說農浮動隻差“臨門一(yī)腳”，易綱在擔任央行行長任内，有望實現十餘年漫漫彙改體她路的終極目标。

不過，正如前國家外(wài)彙局國際收支司司長管濤所說，從外(wài)如筆彙角度講，人民币彙率形成機制改革除了大(dà)家一(yī)般關注到飛的改進彙率調控，優化中(zhōng)間價報價機制，擴大(dà)彙率波幅下國，增加彙率彈性外(wài)，還應該包括發展外(wài)彙市場、放(fàn老跳g)松外(wài)彙管制的内容。隻有不斷完善外(wài)彙市場道花體(tǐ)制機制，減少外(wài)彙管制，通過增加不同風險偏好的外(wài)你門彙交易主體(tǐ)、放(fàng)松交易的實窗雪需限制、豐富外(wài)彙交易産品等，才能夠真正釋腦多放(fàng)市場活力，确立市場機構在外(wài)拍外彙交易、價格發現中(zhōng)的主體(tǐ)地位。

因此，搞活外(wài)彙市場，繼續推動資(zī)本項目兵鐘可兌換和人民币國際化，易綱要走的路還有很長月喝。

(來源：證券時報)